并进一步分析经济不确定性影响经济波动的实证

来源:http://www.dlcdcx.com 作者:国际前线 人气:130 发布时间:2019-07-10
摘要:原标题:经济不确定性与经济波动研究进展 2008年国际金融危机爆发之后,世界经济复苏缓慢,国际经济协调难度增大,经济不确定性加剧逐渐成为世界面临的突出问题,引起学者与政

原标题:经济不确定性与经济波动研究进展

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2008年国际金融危机爆发之后,世界经济复苏缓慢,国际经济协调难度增大,经济不确定性加剧逐渐成为世界面临的突出问题,引起学者与政策制定者的高度关注与重视。本文从实体经济不确定性、经济政策不确定性两个方面探讨经济不确定性的测度方法,从Hartman-Abel效应、增长期权效应、实物期权效应、金融摩擦效应、消息和信任、预防性储蓄效应六个方面阐述经济不确定性影响经济波动的传导机制,并进一步分析经济不确定性影响经济波动的实证研究。目前而言,大部分研究认为经济不确定性是逆周期的,主要通过实物期权机制、金融摩擦机制等渠道加剧经济波动。从某种程度上来说,经济不确定性与经济波动的因果关系已打破国界,产生的外溢效应值得进一步追踪研究。

党的十九大报告指出:“世界多极化、经济全球化、社会信息化、文化多样化深入发展,全球治理体系和国际秩序变革加速推进,各国相互联系和依存日益加深,国际力量对比更趋平衡,和平发展大势不可逆转。同时,世界面临的不稳定性不确定性突出,世界经济增长动能不足”。不确定性已经演变为全球性难题,对世界经济复苏产生重要影响,但它并非近年来才受到关注。1921年,奈特在《风险、不确定性与利润》中就对风险与不确定性进行了区分,认为前者是可以被计算概率与期望值的不确定性,后者是不能被预先计算与评估的风险。1929-1933年大萧条,波及主要资本主义国家,为了寻求摆脱大萧条的措施,凯恩斯潜心研究,出版了《就业、利息和货币通论》(1936),明确指出企业家依据未来不可预料的程度而调整投资决策,即不确定性会影响经济主体的经济行为。20世纪70年代初期,主要资本主义国家遭遇“滞胀”,全球经济陷入高度不确定性状态。2008年,国际金融危机全面爆发,主要资本主义国家为了尽快走出经济衰退,纷纷调整政策组合,进一步加剧经济政策不确定性。随着国际经济依赖程度的加深,经济不确定性不仅影响一国国内宏观经济运行,而且蔓延至其他国家,产生明显的外溢效应,进一步扩大了其对宏观经济的负面影响。时至今日,与不确定性相关的研究仍处于稚嫩期,需要我们进一步探索经济不确定性的不同表现形式及其对国内外宏观经济产生的深远影响。这一主题之所以常见常新,主要有三个方面的原因:一是测度方法有新突破;二是影响后果日趋严重,是亟待解决的难题;三是研究方法有新进展。深入剖析经济不确定性对经济波动的影响,有助于提升我国宏观调控的科学性、针对性与预见性,为深入推进供给侧结构性改革提供借鉴与指导。为了清楚把握该领域研究的发展脉络,本文将从经济不确定性的测度、经济不确定性影响经济波动的传导机制与实证研究等方面进行分析。

上述内容主要从经济不确定性的测度、传导机制、实证研究等方面,全面梳理了国外最新研究进展,并进行了客观细致评述。整体而言,经济不确定性影响经济波动的相关研究成果所呈现的特征主要有:一是经济不确定性的识别方法从宏观转向微观,从单一走向综合。由于经济不确定性不同表现形式对经济波动的影响存在差异,其一阶矩与二阶矩的比较研究成为热点之一。二是国际金融危机爆发之后,经济政策不确定性成为经济不确定性的主要表现形式,探讨政策不确定性影响经济波动的传导机理,比较不同类别政策不确定性的宏观经济影响,考虑多种摩擦下不确定性影响经济波动的大小与方向等,逐渐成为研究焦点。三是大部分学者认为经济不确定性对投资、就业、消费、工作时间等宏观经济变量产生了不利影响,但对发挥主要作用的传导机制的认识存在分歧。四是主要运用VAR模型和结构VAR模型分析经济不确定性短期变化对整个经济系统的影响,采用DSGE模型研究经济政策调整产生的冲击对宏观经济波动的动态影响,在研究方法上有较大突破。五是经济不确定性的逆周期特征及其内生性问题,激发了学者研究内生经济不确定性与经济周期理论模型的兴趣。基于已有研究成果,将来可从以下三个方面深入拓展:

并进一步分析经济不确定性影响经济波动的实证研究。1.深入剖析经济不确定性与经济周期波动之间的内生关系。经济不确定性可通过Hartman-Abel效应、增长期权效应、实物期权效应、金融摩擦效应或预防性储蓄效应等渠道引发宏观经济变量波动,从而导致经济周期波动。反过来,经济周期波动增加了政府调整宏观经济政策的频率与复杂程度,改变了经济行为主体对未来发展的信心,进一步加剧了经济不确定性程度。经济不确定性存在较为严重的内生性,这使得它与经济周期波动之间的因果关系识别更加扑朔迷离,关于经济不确定性的自然实验和结构化模型的实证研究仍有较大拓展空间。无论采用哪种模型进行实证研究,关键的前提条件是准确识别经济不确定性。经济不确定性绝不是某种单一经济变量的不确定性,而是宏观经济环境下不确定性的整体综合反映。

并进一步分析经济不确定性影响经济波动的实证研究。并进一步分析经济不确定性影响经济波动的实证研究。并进一步分析经济不确定性影响经济波动的实证研究。并进一步分析经济不确定性影响经济波动的实证研究。2.比较分析不同类别的经济不确定性及其交互作用对经济波动的影响差异。比如,经济不确定性有长期和短期之分,目前对于长期经济不确定性的测度方法较少,这方面的数据更是凤毛麟角,二者对经济波动的影响是否存在差异性仍需进一步探索。经济不确定性的来源较多,在研究某种单一的政策不确定性对经济波动的影响时,要特别注意其他来源的政策不确定性的动态交互影响。比如,在研究财政政策不确定性的动态影响时,是否考虑零利率限制对研究结论有重要影响,甚至会得到截然相反的结论。

3.探索经济不确定性的外溢效应,研究一国国内的经济不确定性对他国经济波动的影响。在开放经济条件下,经济不确定性不仅影响国内的消费、投资、产出等宏观经济变量,还会通过汇率波动、资本流动、国际贸易等渠道影响国外的商品与服务需求。由此可见,经济不确定性存在明显的外溢效应,关于它的溢出方向与大小以及对他国宏观经济波动的影响研究,有利于我们更深入透彻剖析国际依赖方面的问题,也是今后需进一步深入挖掘与追踪的方向。

并进一步分析经济不确定性影响经济波动的实证研究。在经济全球化的今天,没有哪个国家可以闭关锁国而独善其身。从某种程度来说,经济不确定性与经济波动的因果关系已经打破国界。拉美主权债务危机、国际金融危机等都是相关国家采取了不合时宜的政策,随着时间发酵而爆发的经济危机,并波及其他国家。为了帮助经济走出泥潭,各国从追求自身利益最大化角度纷纷调整政策组合,国际之间的经济政策协调更加困难,世界范围内的经济不确定性程度不断攀升,减缓了全球经济复苏步伐。深入研究经济不确定性对经济波动的影响,有利于我国更好估计政策调整可能带来的影响及效果,有助于稳定预期以应对不确定性,为进一步细化政策组合实现定向调控、区间调控提供指导与借鉴。

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陈乐一、张喜艳,湖南大学经济与贸易学院,邮政编码:410079,电子邮箱:chenleyi1967@163.com。返回搜狐,查看更多

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